FOMC Toplantısı ve Piyasa Beklentileri

Federal Açık Piyasa Komitesi’nin (FOMC) bugünkü toplantısı, piyasa katılımcıları tarafından yakından takip ediliyor. Ekonomistlerin çoğunluğu, FOMC’nin politika faiz aralığında 25 baz puanlık bir indirimle aralığı %3,50 – %3,75 seviyelerine çekmesini bekliyor.

Ancak piyasanın ana odak noktası, faiz kararının kendisinden ziyade Komite’nin geleceğe yönelik öngörülerini yansıtan nokta grafiği (dot plot) ve karara muhalif oy kullanacak üyelerin varlığı olacak.

Tarihsel Konjonktür ve Mevcut Durum

Federal Rezerv’in faiz indirim kararları genellikle enflasyon ve ekonomik büyümenin düşük seyrettiği dönemlere denk gelir. Bu dönemlerde getiriler de düşme eğilimindedir.

Mevcut ekonomik konjonktürde ise ABD uzun vadeli tahvil getirilerinde bir yükseliş eğilimi varken, agresif bir faiz indirim döngüsünün bu yükselişle aynı zamana denk gelmesi, yakın geçmişte pek rastlanmayan bir durum.

Özellikle Fed yönetiminde gelecekte daha esnek para politikalarını destekleyecek ‘güvercin’ üyelerin sayısındaki artış beklentisi, bu durumu daha da dikkat çekici hale getiriyor.

Uzman Görüşleri ve Piyasa Dinamikleri

“Piyasalar her zaman hata yapabilir, ancak bu durum, agresif bir gevşeme politikasının kapsamı konusunda ciddi şüphelerin varlığına işaret ediyor.”

Bloomberg Opinion yazarı John Authers, tahvil piyasalarındaki hareketliliğe dikkat çekerek, bugünkü faiz kararının fazla dikkat çekmeyeceğini belirtti. Authers’a göre, piyasa Fed’in iç dinamiklerini anlamaya çalışacak.

Bu bağlamda, faiz kararlarına yönelik muhalif oyların ve nokta grafiğindeki ayrışmaların yakından incelenmesi kritik önem taşıyor.

Alışılmışın Dışındaki Politikalar ve Niceliksel Genişleme

Academy Securities’den Peter Tchir, piyasanın önümüzdeki dönemde Hazine, Fed ve Beyaz Saray arasındaki ‘koordinasyon düzeyini’ ve uygulanacak ‘alışılmışın dışında’ politikaların boyutunu hafife aldığını düşünüyor.

Man Group’un analizlerine göre, tahvil piyasaları Fed başkanının bağımsızlığını sorguladığı bir senaryoda, merkez bankası uzun vadeli borçlanma maliyetlerini düşürmek amacıyla niceliksel genişlemeye (quantitative easing) başvurmak durumunda kalabilir.

Piyasa Beklentilerinin Dönüşümü

Piyasa katılımcıları, bugünkü çeyrek puanlık indirim sonrasında Fed’in 2026 yılı içerisinde toplamda yarım puanlık bir faiz indirimini iki ayrı adımda gerçekleştireceğini ve bu indirimlerin yılın ilk yarısında yoğunlaşacağını fiyatlıyor.

Bu beklenti, sadece bir hafta önce faiz oranı swaplarının gelecek yıl için üç civarında faiz indirimi fiyatladığı dikkate alındığında, önemli bir beklenti dönüşümünü simgeliyor.

ABD İşgücü Piyasası: Karışık Sinyaller

ABD’de işgücü piyasasına ilişkin son veriler karışık sinyaller veriyor. Ekim ayında iş ilanları son beş ayın en yüksek seviyesine ulaşırken, işe alım oranlarının azalması ve işten çıkarmaların artması, işgücü piyasasındaki yavaşlama eğiliminin devam ettiğine işaret ediyor.

Çalışma İstatistikleri Bürosu’nun verilerine göre, ekim ayında açık pozisyon sayısı bir önceki aya göre sınırlı bir artışla 7,67 milyon olarak kaydedildi. Bu rakam, eylül ayındaki 7,66 milyonluk seviyeyi aşarak ekonomistlerin beklentilerini aştı.

Ancak bu artışın büyük ölçüde perakende, toptan ticaret ve sağlık hizmetleri gibi sınırlı sektörler tarafından desteklendiği belirtiliyor.

Potansiyel Faiz İndirimleri ve Fed Başkanlığı Tartışmaları

Beyaz Saray Ulusal Ekonomi Konseyi Direktörü Kevin Hassett, Fed’in gösterge faiz oranını önemli ölçüde düşürmesi için yeterli alanın bulunduğunu belirtti.

Wall Street Journal CEO Konseyi Zirvesi’nde konuşan Hassett, “Veriler bunu yapmamıza imkan tanıyorsa, şu anda olduğu gibi, bunu yapmak için önemli bir alan olduğunu düşünüyorum” dedi. 25 baz puandan daha yüksek bir indirimin söz konusu olup olmayacağının sorulması üzerine ise “evet” yanıtını verdi.

“Merkez bankası başkanının bağımsızlığının korunması, ekonomik istikrar ve piyasa güveni açısından hayati önem taşımaktadır.”

Hassett’in Başkan Trump ile olan yakın ilişkisi, olası bir Fed başkanlığı durumunda kurumun bağımsızlığını koruyup koruyamayacağı konusunda tartışmaları beraberinde getirdi. Trump, borçlanma maliyetlerinin hızla düşürülmesinin Fed başkanlığı adaylığı için bir kriter olacağını belirtmişti.

Hassett, Fed başkanlığı görevine gelmesi halinde sadakatinin “Başkanın güvendiği kendi yargısına bağlı kalacağını” ifade etti. Hassett ayrıca, Fed’in son dönemdeki bazı politika kararlarını eleştirerek, merkez bankasını siyasi davrandığı yönünde suçlamalarda bulunmuştu.